리밸런싱의 핵심, AI와 반도체 집중

SK그룹의 리밸런싱 전략에서 가장 눈에 띄는 부분은 바로 과 산업에 대한 집중입니다. 최태원 SK그룹 회장은 2026년 신년사에서도 “AI 시대 흐름을 타고 글로벌 도전에 나서야 한다”고 강조했습니다. 그룹은 이 거대한 변화의 물결을 타기 위해 핵심 역량을 결집하고 있습니다. 일례로, SK그룹은 매년 열리던 상반기 전략 회의와 지식 경영 플랫폼인 이천포럼을 통합해 ‘뉴 이천포럼’을 개최합니다. 이 포럼의 핵심 주제가 바로 ‘AI 가속화’거든요. SK텔레콤은 AI 기업 ‘앤트로픽’ 지분 가치 상승과 데이터센터 매출 1조 원 달성 가능성으로 목표주가가 상향 조정되기도 했습니다. 계열사인 SK스퀘어는 SK하이닉스 지분법 이익과 포트폴리오 기업들의 수익성 개선에 힘입어 1분기 사상 최대 실적을 달성하며 그룹 전체 기업가치의 중심축으로 자리 잡았습니다. 결국 AI와 반도체는 SK그룹의 미래 성장을 이끌어갈 중요한 두 축인 셈입니다.

비핵심 자산 매각과 재무 건전성 강화

SK그룹 리밸런싱은 과감한 비핵심 자산 매각을 통해 재무 건전성을 확보하는 데 주력했습니다. 2023년 12월 최창원 SK수펙스추구협의회 의장 취임 이후 그룹 전반에 강도 높은 자산 효율화가 진행되었죠. 베트남 제약사 이멕스팜 지분 매각을 통해 약 두 배의 투자 수익을 올린 것이 대표적인 사례입니다. 2024년부터 3년간 추진된 리밸런싱을 통해 SK그룹은 13조 원 규모의 자산 효율화를 단행하며 계열사 수를 2023년 219개에서 2025년 151개로 줄였습니다. 이러한 노력 덕분에 SK㈜는 2026년 1분기 연결 기준 매출이 전년 동기 대비 19% 증가하고, 영업이익은 무려 760%나 늘었습니다. 순차입금은 약 21% 감소했고, 부채비율도 172.8%에서 135.7%로 낮아졌습니다. 재무 안정성과 수익성 개선이라는 두 마리 토끼를 잡은 셈입니다. 시장에서는 이런 변화를 단순한 자산 매각이 아닌 성장 포트폴리오 재편의 성공으로 평가하고 있습니다.

미래 성장 동력 확보를 위한 과제

물론 모든 사업 부문이 순항하는 것은 아닙니다. 특히 SK그룹이 미래 성장 동력으로 제시했던 에너지 분야, 그중에서도 배터리 사업은 전기차 수요 둔화라는 외부 변수에 직면했습니다. SK온 등 배터리 계열사들은 비용 절감에 나서고 있고, SK넥실리스와 SK아이이테크놀로지 등은 자발적 퇴직과 무급 휴직 등을 시행하기도 했습니다. 하지만 SK온은 에너지저장장치(ESS) 분야로 성장의 무게중심을 이동하며 체질 개선을 꾀하고 있습니다. 미국 내 AI 데이터센터의 온사이트 발전 수요 확대는 ESS 수주 기회로 이어져 SK온의 재무 부담을 완화할 핵심 성장축으로 부상했습니다. 결국 위기를 기회로 바꾸기 위한 전략적 전환이 계속되고 있습니다. 2026년 사장단 인사에서도 문제 해결 능력과 고객 신뢰를 높일 수 있는 현장형 리더들을 중용하며 변화를 가속화하는 모습입니다.

SK그룹의 선제적 리밸런싱은 단순한 사업 구조 개편을 넘어, AI 시대를 선도하기 위한 근본적인 체질 개선 작업입니다. 비핵심 사업을 정리하고 AI와 반도체라는 핵심 분야에 집중하는 전략이 결국 그룹의 지속 가능한 성장을 위한 탄탄한 기반을 마련하고 있습니다. 앞으로 SK그룹이 어떤 새로운 ‘한 방’을 보여줄지 기대됩니다.

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근데 이번에는 좀 분위기가 달라요. 금융위원회랑 국무총리실까지 나서서 매각을 승인했으니 말 다 했죠. 그래서인지 금융권에서는 “이번엔 진짜 성사되는 거 아니냐?”는 이야기가 여기저기서 솔솔 들려오고 있습니다. 과연 KDB생명은 기나긴 매각 잔혹사를 끝내고 새 출발을 할 수 있을까요?

7전 8기, 드디어 매각 절차 시동?

사실 KDB생명 매각은 매번 난항을 겪었어요. 2014년부터 여러 차례 시도했지만 번번이 실패했거든요. 그런데 이번 7번째 도전은 좀 다릅니다. 지난 4월 9일, 금융당국에 따르면 금융위원회와 국무총리실이 KDB생명 매각을 재가하면서 매각 절차가 본격화될 전망이에요.

산업은행은 KDB생명 지분 99.66%를 가지고 있는 대주주인데, 국유재산 매각이라 총리실과 소관 부처의 사전 재가가 필수거든요. 이 절차가 마무리되면서 이르면 이달 중 매각 공고까지 나올 예정이라고 합니다. 잠재 인수 후보로는 벌써 한국투자금융지주와 태광그룹 등이 거론되고 있어요. 특히 한국투자금융지주는 보험 계열사가 없어서 유력한 후보로 꼽히고 있죠.

• 매각 승인 주체: 금융위원회, 국무총리실
• 매각 시도 횟수: 7번째
• 유력 인수 후보: 한국투자금융지주, 태광그룹

체력 보강 완료, KDB생명의 현주소는?

그동안 KDB생명의 발목을 잡았던 가장 큰 문제는 뭐니 뭐니 해도 재무건전성이었어요. 근데 산업은행이 작년 말 5천억 원 규모의 유상증자를 단행하면서 완전 자본잠식 상태에서 벗어났습니다. 덕분에 지급여력비율(K-ICS)도 꽤 괜찮아졌어요. 작년 말 기준, 경과조치 후 K-ICS 비율이 205.7%로 금융당국 권고치인 130%를 훌쩍 넘었거든요.

물론 경과조치 전 기준으로는 아직 70.99%라 갈 길이 멀다는 평가도 있지만, 대규모 자금 수혈로 체력을 보강한 건 분명해요. 김병철 대표가 지난 2월 새로 취임하면서 2026년을 실질적인 성과 창출의 원년으로 삼겠다고 밝힌 것도 이런 배경 때문이겠죠. 작년에는 당기순손실을 기록했지만, 올해는 확실히 달라질 거라고 벼르고 있는 것 같아요.

• K-ICS 비율 (경과조치 후): 205.7% (금융당국 권고치 130% 상회)
• 산업은행 유상증자: 작년 말 5천억 원, 올해 추가 3천억~5천억 원 계획
• 2025년 실적: 당기순손실 1,119억 원

새로운 도약인가, 끝나지 않는 숙제인가?

KDB생명이 ‘준비된 매물’이라는 평가를 받는 건 재무건전성 개선 덕분이지만, 인수 후에도 과제는 여전합니다. 새로운 국제회계기준(IFRS17) 도입 이후 보험사들의 자본 부담이 커진 상황이라, 인수하는 쪽에서는 추가적인 자본 확충이나 사업 재편이 불가피할 거라는 전망이 많아요. 한투 같은 곳이 인수하더라도 보험계약마진(CSM) 감소 같은 구조적인 문제 해결은 쉽지 않을 겁니다.

그래도 KDB생명은 제3보험 판매 전략 강화 같은 나름의 노력을 계속하고 있어요. 시장 경쟁이 워낙 치열해서 점유율을 확 올리기는 어렵겠지만, 꾸준히 상품 라인업을 개선하고 영업력을 강화하려는 모습은 긍정적이라고 봅니다. 어쩌면 지금의 상황이 KDB생명에게는 ‘동결건조’된 시간을 깨고 새로운 성장을 위한 기회가 될 수도 있겠죠. 2026년 보험산업 전망에 따르면 고령사회에 대응한 간병·요양 서비스 결합 상품 출시가 생보사들의 주요 먹거리가 될 거라니, KDB생명도 이런 부분에 집중해야 할 겁니다.

• 향후 과제: 인수 후 추가 자본 확충 및 사업 재편
• 시장 환경: IFRS17 도입, 치열한 경쟁, CSM 감소 우려
• 전략 방향: 제3보험 판매 전략 강화, 고령사회 대응 상품 개발

KDB생명의 7번째 매각 시도는 단순한 기업 거래를 넘어, 대한민국 금융 산업의 한 단면을 보여주는 것 같아요. 오랜 시간 주인을 찾지 못하고 표류했던 KDB생명이 이번에는 과연 안정적인 새 둥지를 찾아 성공적인 ‘착륙’을 할 수 있을지, 저도 관심 있게 지켜봐야겠습니다. 이번 매각이 잘 성사돼서 KDB생명이 고객 신뢰를 회복하고 내실 있는 성장을 이루는 계기가 되기를 바라봅니다.

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